人生就像滚雪球，最重要的是发现很湿的雪和很长的坡。
——沃伦·巴菲特(Warren E.Buffett)
文章来源：整编摘录于中国人民大学国际货币研究所课题组发布的2022年上半年中国财富管理能力评价报告。
「编者按」
财富管理是指以客户为中心，设计出一套全面的财务规划，通过向客户提供现金、信用、保险、投资组合等一系列的金融服务。在后疫情时代，提前消费、全民负债成为趋势甚至是必然，居民金融资产配置需求日趋多元，对财富管理机构的专业服务能力提出更高要求，特别是在市场波动背景下，高质量的财富管理服务成为机构的核心竞争力。
本期「熙运传承金融院专刊」，精选2022年上半年中国财富管理能力评价报告重点内容，为您在财富管理方式选择上提供有价值的参考。
（截至2022年二季度）
2022上半年，中国资产管理行业发展总指数维持上升通道运行，前两季度指数同比保持较快增长，增速企稳。
据测算，一季度末指数为685.10、同比增长13.2%，二季度末总指数为695.75，同比增长11.06%。
产品指数为第一发展梯队，维持上升通道运行。规模指数为第二发展梯队，维持企稳发展态势；经营效益指数与人才资源指数为第三发展梯队，指数平稳发展，轨迹相近。银行业、保险业、信托业和基金业资管发展保持上升通道，其中基金业指数始终遥遥领先；证券业资管发展短期受阻，指数有所下降。
各行业资产管理业务发展指数
银行理财：财富管理业务被提至重要地位，银行理财迎来新机遇
券商资管：公募化改造持续推进
保险资管：规范发展，稳健致远
信托资管：金融供给侧改革助推行业转型
基金资管：基金管理规模实现历史性跨越
各类财富管理机构构成了财富管理行业生态链的主体，由于各类金融机构在投研能力、客户资源、销售渠道、产品发行、人才团队、业务协同等方面各具差异，因此在发展财富管理业务上也各有优劣势。构成了百花齐放的财富管理竞争格局。
☆ 整体均分提升，机构财富管理能力提高
从2022年二季度财富管理能力100强机构来看
银行有64家，依然处在绝对优势地位，和2021年四季度数量维持不变；
券商有18家，比2021年四季度减少一家（安信证券）；
第三方机构有11家，和2021年四季度数量相同；
公募基金数量增加1家（嘉实基金）。
财富管理能力 100 强榜单机构类型
这说明银行依然在财富管理行业中处于中流砥柱地位，其他机构是有益补充。
▲ 银行：优势地位显著，龙头地位集中，仍然处于财富管理行业中流砥柱地位
排名前10家银行得分
银行具有金融行业全牌照，涵盖全品类资管产品，综合化布局相对完善，产品货架更加丰富，可满足客户的多元化理财需求，其线上线下全渠道优势是其他机构所不具备的。
此外，银行在私人财富管理领域具有绝对优势。高净值客户通常对私密性、专属性和专业性有较高要求，而且通常具有信用卡、支付结算、保险、家族信托和出国留学等广泛的金融服务需求，而银行的全牌照综合优势正好能为高净值客户提供“一站式”的便捷服务，客户黏性也较高。
▲ 券商：均分提升最快，高分机构欠缺，财富管理转型见效
排名前10券商得分
2022年第二季度财富管理能力评价得分中，券商得分提升显著。
一方面来自于统计口径的变化，统计口径调整后，ETF采用季末时点值统计，不扣除二级市场净买入金额，ETF业务实力强的券商规模及排名提升幅度较大；
另一方面，基金投顾业务也成为了重要推手。券商得分的提升，反映出券商财富管理转型取得良好效果，基金投顾业务发展势头良好。
▲ 公募基金：上榜数量增加，头部效应明显，高质量发展可期
6家上榜公募基金得分
公募基金作为重要的机构投资者，在资本市场改革发展稳定中发挥着日益重要的作用。
随着公募基金改革深化，公募基金的价值投资和长期投资理念日益得到投资者的认可，投资者越来越将公募基金视为长期投资的选择。今年证监会修订《证券投资基金管理公司管理办法》，将推动公募基金行业按照市场化、专业化的方向，通过优胜劣汰、良性竞争，形成更加多元、更具活力的行业生态格局，有助于培育一流的财富管理机构，吸引和留住中长期资金，促进行业的高质量发展。
▲ 第三方机构：上榜数量下降，呈现差异化发展格局，中小机构提升较快
相比于银行、证券公司，第三方财富管理机构发展历史较短，导致其用户基础不及传统的财富管理机构。但由于第三方财富管理机构多为互联网企业，依托其技术与用户体验优势，在线上触达与便捷程度上更胜一筹。
排名前10第三方机构得分
值得注意的是，从原始数据来看，截止到2022年二季度末，蚂蚁基金的非货保有规模首次突破了1.3万亿元，相比一季度末增加了1298亿元，增长势头强劲。腾安基金、基煜基金的保有规模都达到了2000亿元以上，并且仍然在快速增长中，是不可小觑的力量。
高质量的财富管理服务成为机构的核心竞争力
2022年上半年，受到俄乌冲突、疫情反复等外部和内部的影响，国内债市、股市波动较大。
2022年上半年主要市场指数表现（资料来源:Wind）
2022年上半年一级行业指数表现（资料来源:Wind）
2022年上半年主要类型基金平均业绩（资料来源:Wind）
在内外多重因素的影响下，今年以来市场波动较大。在这一背景下，市场不同产品业绩分化明显，这背后也反映了不同机构的专业管理能力。
▲产品“破净”成为常态，银行理财回归本源
银行理财走向全面净值化时代，理财产品净值波动加大。随着“资管新规”过渡期结束，银行理财业务逐步回归本源，理财产品净值波动也成为常态。
一方面，银行理财产品净值走势是对底层资产价格波动的反映，也是金融市场波动的映射；
另一方面，理财产品“破净”与估值方法变化相关，估值方法从摊余成本法调整为市值法计量，理财产品底层资产价格的变化会更及时、直接地体现在理财产品净值上。
净值化转型后，产品的收益表现与投资策略、市场环境密切相关，并直接反映在净值表现中。在“资管新规”确立的监管体系下，银行理财业务要真正承担起“受人之托、代客理财”的专业责任。
▲高质量的财富管理服务成为机构的核心竞争力
这其中包括四个层面：
科技：金融科技赋能财富管理，提升用户体验。
金融科技的应用在提升财富管理客户体验上发挥着重要作用，将有效增强客户粘性。
客户：完善客户服务体系，加强投后服务。
客户是财富管理业务的生存之本。市场波动环境下，财富管理机构还应将投资者教育贯穿服务客户的全过程。
产品：丰富产品条线，打造具有竞争力的产品。
差异化的客户需要财富管理机构提供多样化的产品。
渠道：打造线上线下全渠道服务能力，加强客户粘性。
客户的获取、留存以及升级，都对机构渠道依赖度很高。银行具备其他财富管理机构没有的线上线下全渠道优势。
「 结 语 」
总体来讲，居民对配置型金融产品的需求增加，财富管理机构需提高专业配置能力财富管理业务发展空间广阔。市场波动更考验财富管理机构的专业服务水平。头部财富管理机构有望获得更快的业务增长空间，财富管理业务具有较强的先发优势，头部机构呈现强者恒强的竞争态势。机构渠道服务更加立体化，产品服务更加精细化，中小机构将获得差异化发展的机会，有望实现弯道超车。
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