「把握财富管理历史性机遇：家族办公室如何在资管行业中脱颖而出」
文章来源：转载整编自「优脉·家族办公室联盟」同名公众号文章
「编者按」
本期专刊文章分别从全球资管行业前景、中国资管市场成长动向视角切入，提出“财富管理成为当下全球的热门行业”的观察，洞见“中国资管行业还刚起步，未来空间巨大”的契机，以“买方定位是未来趋势”为结论，并阐述了“有效、成功把握这一历史机遇”，对于家族办公室的重大意义。
被评级机构升级
在超低利率背景下，资管机构所熟知的一大主题是：对收益率的渴望、在提振财富管理行业前景上的作用；客户愿意持有非流动性资产以获得溢价。
穆迪(Moody 's，全球三大评级机构之一)数据显示，在2020年的市场波动期间，资金仍在继续流入资本市场。
资管行业前景改善的一个主要原因是私募市场资产(无论股权或证券)的持续增长，家族办公室和其他财富管理机构是这一趋势的主要驱动力。
区别于传统机构投资者，家族办公室在投资目标、风险容忍度和投资限制方面拥有更多的灵活度，在配置策略上、可配资产类别和期限更加多元。
债券占比约10%，其中占比较大的为发达市场的固收产品；股票占比约为30%，其中多为发展中市场股票，也许因为很多资金来自于亚洲市场之故；另类投资（私募股权、房地产直接投资、对冲基金、艺术品、指数基金、信托等）各类别相加总占比约50%；
自疫情引发的担忧以来，受投资者风险偏好增强的推动，全球资产管理行业的前景已有所改善。
穆迪表示，指数追踪基金、私募市场和 ESG 策略的资金推动了这一趋势，积极股票型基金业绩的持续改善、也有助于该行业重获对投资者的吸引力；目前已将自去年3月以来对资管行业前景的评级展望从“负面”调整为“稳定”。
去年3月，疫情危机曾导致市场大跌，后续由于宏观经济环境改善、金融市场持续反弹以及投资者风险偏好增加，资管行业的运营状况明显改善，强劲的全球市场复苏提振了投资者信心和流动性。
全球疫情爆发之初导致的市场剧烈波动，曾在去年第一季度，对资产管理公司的管理规模产生了重大影响。
当时很多业内人士的基本假设是鉴于巨大的经济和市场不确定性，对资管规模的冲击将对2020年第二季度的收入产生重大影响，并且这种压力将持续去年一整年。
然而在各大央行巨大流动性体谅的呵护下，对资管公司收入的影响被证明是短暂的，股市在2020年第二季度大幅反弹。
其实在疫情危机爆发之前，除了某些细分行业，如 ETF 管理公司和另类资产管理公司外，资管行业的大多数参与者都难以实现资产规模的有机增长；传统主动基金经理因资产表现不佳和投资策略转向滞后，导致资产管理规模增长持续疲弱。而这个现象在去年第二季度后却有了改变 —— 一个积极迹象是主动股票基金的表现有所改善，尤其是价值导向型股票策略，这类基金在主动股票基金中占的份额最大。
归根结底，无论处于何种宏观背景，优良的资管业绩都是最实在的发展通行证；持续的业绩改善，不但帮助基金经理加强和巩固与投资者的信任，而且也利于维持行业积极向好的趋势。
在经济日益繁荣、高净值和富裕个人增多以及高储蓄率的推动下，中国可能成为全球增长最快的财富创造国。
根据使用波士顿咨询集团的市场规模数据计算，到2025年，中国可投资资产将以每年8.5%的速度增长，达到39万亿美元，超过很多其他新兴市场和发达市场。
然而，尽管中国正在成为一个富有的国家、但同时人口老龄化程度也越来越明显，2020年养老保险产品规模接近9万亿元，达到 GDP 的9%；在这样一个大背景下，市场对于财富管理和家族传承的需求会不断增加，在未来几年，中国资产和财富管理行业有望成为全球增长中心。
随着资本市场的不断开放，全球资产管理公司已经加速在亚洲的扩张，尤其是在中国。越来越多国际资产管理公司进入国内市场，而中国资管行业的高速发展、也在影响区域内该行业发展。全球大型金融机构，正利用国内监管改革的机会、向中国投入更多资源，这也是对国内资管行业前景的认可。瑞士信贷(Credit Suisse)计划在5年内将员工人数增加一倍，而汇丰(HSBC)计划在4年内在中国招聘2000至3000名财富规划师。
持续的人口结构变化和科技进步、监管的转变、潜在的费用压力，是资管公司在市场增长波动下、长期需要考量关注的因素，建立行之有效的应对机制将是保持盈利及持续成功的关键。
展望未来，成功的管理者将是那些可以构建成熟的 Alpha 策略、创新产品结构的专业资管机构，以此确保投资者的良好体验；资产管理公司必须采取行动，在我国资管市场专业化不断提高的进程中，通过更注重价值的投资策略来实现这些目标。
近年 A 股金融市场对外开放不断深入，2018年6月起 A 股按照2.5%比例纳入 MSCI 指数，并在同年9月纳入比例提高至5%；2019年 A 股集中纳入富时罗素指数、标普道琼斯指数，并同时提高在 MSCI 中的纳入比例。从2018年 A 股纳入 MSCI 指数开始，跟踪各大指数的国际市场资金成为 A 股主要增量资金来源之一；这些资金会参考 A 股在相关指数中的纳入情况，按照指数化方法对 A 股进行配置。在这种情况下，A 股市场对指数化投资的认识和了解逐渐深入，分散化投资理念在国内市场有所推广，学习国外资金按照指数化方式配置 A 股应运而生。
对于很多基金投资者来说，风险偏好相对较低，风险分散化的投资非常重要；其次，很多基金属于中长线资金，收益的稳定性和持续性至关重要。
另一方面，随着国内基金品类的逐渐丰富、可供投资者选择的产品范围扩大，国内中长线机构资金和居民资金配置需求的增加，将为资管市场各品类投资基金的发展提供增量资金。
如何获得高效率方案
随着科技不断进步、数字化程度越来越高以及市场信息越来越透明，越来越多投资者偏向于寻找能够按需量身打造的策略，来实现他们的投资需求。
筛选符合自身需求的基金管理团队是一个专业而复杂的过程，这里涉及了对宏观经济及市场的研究和判断、收集资产及策略的数据、对数据进行清理和筛选、对符合要求的管理人进行尽调并长期跟踪等。进行股票投资、股权面临的直接问题就是知识门槛和投资经验，除了金融市场和财务知识外，行业投资还需要更专业的行业知识和策略知识。这些工作需要交给专业全面的团队去做，目前国内这样专业人员，主要集中在北上广深地区。
随着行业的数字化升级，这对于一些合理运用资源的资管公司、家族办公室来说是一个很好的机会。
资产管理公司可以利用科技的发展来提高服务质量和效率，同时也可获得削减成本的解决方案；而投资者的专属需求，则可托付给拥有买方定位、高度定制和开放透明的专业服务机构来实现。
「买方定位 · 保富增贵」
财富管理的共性，是以满足资产保全增值为核心宗旨，以买方利益最大化为长期目标。
作为资管行业前景改善的主要驱动者，家族办公室和其他财富管理机构，除了在大资管产业链条上寻求更加精细化的分工，还可在产品的底层资产上做出特色，提升自身的主动管理能力，为投资人提供行之有效的财富保值、增值解决方案。
面对财富管理大趋势的历史性机遇，更应审时度势、找准自身的差异化定位与核心竞争力，树立专业、诚信的机构形象，在未来的市场复苏与升级迭代中脱颖而出。
优脉成立于2014年，是中国商务主管部门备案的外商投资企业，主要股东为全球知名资产管理公司、著名投资人和资深行业专家，是中国市场买方定位的家族办公室专业服务机构；公司核心管理团队深耕中国金融市场多年，配合默契成绩斐然。
优脉提出“与成功者同行，让财富温暖人生”事业理念，成立以来致力于支持中国家族办公室及独立财富办公室的成长与发展，提供投资风险管理咨询、全球投资机会筛选、个性化资产管理解决方案、家族办公室创设及运营支持等一系列专业服务。
经过多年实践和探索，优脉总结出一套在中国支持家族办公室发展的成功模式，并形成了高端圈层网络：优脉·家族办公室联盟 —— 至今服务超过60个家族办公室，提供投资建议和解决方案逾150亿元，已成为中国家族办公室领域的行业领先者。
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